保险投资风险理论研究

引言　　在当代国际保险市场上，保险业的竞争不断加剧，为争取竞争优势，许多保险通过降低保费吸引客户，由此使得承保利润越来越低，在西方许多发达国家，承保利润甚至为负数，这使得投资的重要性在保险业中凸现出来，投资不仅成为保险业继续正常运转的支点，而且被认为是保险业一个必不可少的利润增长点，成为保险业的生命线。　　国外学界的'许多者们对保险业投资风险的进行了诸多有价值的研究，这些研究成果推动了保险投资业务的。相对而言，国内对保险投资风险的研究则非常匮乏。鉴于保险投资在理论上和实践上的重要性，本文将对国外关于保险投资风险的进行系统性的梳理与评介，以期推动我国保险业投资风险问题的研究。　　一、保险业风险理论：动因，分类与风险控制　　保险投资风险的理论研究得益于学者们将保险企业风险理论的引入。这种研究是循序渐进的，它沿着保险企业风险理论——保险企业（产寿险公司）投资风险理论的路径不断深化和具体化。　　关于保险企业风险理论的研究，归纳起来看主要是为了解决以下三个问题：　　（一）保险业为何需要进行风险管理　　关于企业风险理论的研究，开创者当属Stulz.他于1984年首次尝试从理论上解释“企业为何要进行风险管理”。Stulz认为，企业进行风险管理的原因主要包括以下四个方面：企业经理人的自我利益。税收的非线性、财务困境成本和资本市场的非完全性。关于企业经理人的自我利益导致风险管理的解释是这样的：企业经理人如果拥有该企业股份，则从个人效用最大化的角度，他会厌恶企业风险，选择稳健的经营管理风格，由此加强企业的风险管理：“税收的非线性”是指企业收入的平稳性（即收入的波动性